市场分析:乐观情绪在年初主导着股票市场

自今年年初以来，对通胀持续下降的乐观情绪导致股市和债市反弹，美元走软。这与去年的市场表现相反，因为来自疫情(商品价格下跌)和乌克兰战争(能源价格下跌)的负面冲击正在减弱。较低的通货膨胀意味着较少的限制性货币政策和较小的购买力下降。这两个因素都对实际经济增长产生积极影响。由于欧洲经济在2022年底证明比预期更具弹性，专家预计欧元区今年将避免衰退。然而，预计今年下半年美国将出现“温和衰退”。重要的问题是消费和劳动力市场将如何发展。消费者支出占美国经济的三分之二，在美国比在其他国家发挥着更重要的作用。

欧洲股市连续第五个月表现优于美国市场。现在是上市公司报告财务信息的收益季节。迄今为止，标准普尔500指数中约有40%的公司报告了2022年第四季度的收益。大约66%的公司盈利超出预期。专注于美国市场并受增长驱动的公司比出口导向型和价值驱动型公司增长更快。

在前几个季度的收益报告好于预期后，预计欧洲公司业绩将会疲软。在这种环境下，ATX指数与国际股票市场同步上涨。周期性行业(Wienerberger、Voest、Lenzing)和银行行业(Erste、Bawag)表现尤为突出。除了财报季，对维也纳机场的部分收购要约也是一个重要话题。

此外，强劲的顺风来自中国。中国出人意料的零Covid政策大转弯和对房地产开发商的选择性支持措施表明，今年上半年经济将出现V型(快速)复苏。中国的重新开放可以促进全球增长。

只要对通胀持续下降的乐观情绪盖过对增长的担忧，股票等风险资产类别的环境——在其他条件相同的情况下——仍将是建设性的。